Inversionistas demandan mejor tasa, rendimiento Cete 28 sube por 1era vez en siete semanas

25 de ago. (Sentido Común) — Por primera vez desde el 7 de julio pasado y tras el aumento de la inflación en la primera quincena de agosto por arriba de lo anticipado, los inversionistas comienza a demandar una tasa de interés real mayor tras las constantes bajas pasadas.

A 12 días de la última reunión de política monetaria de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) en la que sus integrantes decidieron recortar por décima ocasión seguida su tasa de referencia, los inversionistas en deuda gubernamental demandaron, en la subasta de valores de esta semana, un rendimiento mayor al considerar que a los niveles actuales esos papeles han perdido atractivo.

La tasa de interés del menor plazo, la de los Certificados de la Tesorería de la Federación, o Cetes, a 28 días, se ubicó hoy en 4.50%, o 0.07 puntos porcentual por arriba de la de la subasta anterior, rompiendo así siete descensos consecutivas.

Con ese incremento, los inversionistas exigieron una una tasa mayor a fin de compensar la aceleración de la inflación que registró el país en la primera quincena de agosto. En ese lapso, el índice de precios al consumidor subió 0.24%, un incremento mayor de lo esperado por analistas.

El alza dejó la inflación anual en un nivel de 3.99%, o un ritmo que se ubica ya cercano al rango superior del objetivo del Banco de México. Ese rango es de entre 2 y 4% ya que la meta de inflación anual del Instituto Central es de 3%, más o menos un punto porcentual.

De esta manera, la inflación hiló cuatro meses de avances y registró su nivel más alto desde junio del año pasado, cuando se ubicó en 4%. Un mayor inflación merma los rendimientos reales que reciben los ahorradores. El rendimiento real es el que se obtiene con la tasa nominal menos la tasa inflacionaria.

A diferencia de los meses anteriores, ahora los analistas prevén, cunado menos, una desaceleración en el ritmo de los recortes de la tasa de interés objetivo que venía tomando Banco de México, o Banxico, de medio punto porcentual a fin de evitar caer en tasas reales negativas. Esto por las mayores presiones inflacionarias que registra el país y aun cuando México ocupa la duodécima posición en el mundo en cuanto a tasas reales, nivel global.

Para los analistas, la tasa real del país se ubica ahora en 0.51%.

“Si estos niveles de inflación se mantienen para los siguientes meses, es probable que Banxico reduzca el ritmo de su ciclo de recortes de tasas de interés”, escribieron en un reporte los analistas de CI Banco, dirigidos por Jorge Gordillo Arias.

Con el ánimo de impulsar la economía a través de la inversión y el consumo, el banco central ha reducido su tasa de interés objetivo en 10 ocasiones consecutivas acumulando una baja de 3.75 puntos porcentuales desde agosto de 2019, cuando esa tasa de referencia se ubicaba en 8.25%. La tasa actual de 4.5% es la menor desde noviembre de 2016, tras el más reciente recorte de 50 puntos base el 13 de agosto.

De hecho, no solo el mercado demanda una mayor tasa de interés, incluso algunos integrantes de la Junta de Gobierno de Banco de México ven que el ritmo de descensos en el costo del dinero no será el mismo hacia los siguientes meses.

“No puedo asegurar que haya espacio para reducir la tasa”, dijo, Guzmán Calafell, subgobernador de Banxico, en entrevista con el periódico El Economista.

En la más reciente reunión de política monetaria, uno de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno votó a favor de reducir la tasa de interés en solo 25 puntos base, en lugar de 50, como votó el resto. El jueves próximo se sabrá el sentido del voto de cada uno de ellos cuando Banco de México publique las minutas de esa reunión.

Ante la continuidad de la crisis sanitaria y económica, el rumbo de la recuperación todavía es altamente incierto, por lo que se han mantenido los pronósticos de que Banco de México continuará con los recortes en lo que resta del año. Claro que el consenso de analistas ya no espera bajas de 50 puntos base, sino de dos reducciones de 25 puntos para cerrar el año en 4.00%.

Por otro lado, los inversionistas también estarán atentos mañana a la publicación del Informe Trimestral y, un días después, a las minutas de la última reunión de política monetaria del banco central mexicano. Con ambos documentos, los analistas esperan mayor claridad sobre los siguientes pasos del Instituto Central.

“Estos dos documentos serán importantes para confirmar nuestra expectativa sobre una pausa en el ciclo de relajamiento monetario ante un repunte de la inflación, así como la posibilidad de observar una tasa de interés real negativa que genere una mayor salida de capitales del país”, escribió Ricardo Aguilar Abe, analista económico de Banco Invex, en un reporte.